Выбор ETF на индекс Московской биржи — сравниваем комиссии «скрытые» расходы

Финансы и закон

Состав индекса MSCI Russia

Фондовый индекс MSCI Russia строится по принципу включения в него наиболее капитализированных компании с наибольшей долей акций в свободном обращении — это является двумя главными критериями на основании которых индексный комитет принимает решение о включении тех или иных бумаг в расчет данного индекса. Индекс рассчитывается в долларах и в его расчет включены 22 наиболее ликвидные бумаги российского фондового рынка.

Наибольшую долю в данном индексе занимают бумаги Сбербанка, Лукойла, Газпрома, Татнефти, а также глобальные депозитарные расписки Новатэка.

По секторам в индексе MSCI Russia наибольший вес занимает нефтегазовый сектор, на втором месте вес финансового сектора и на третьем сектора добычи полезных ископаемых и металлургии.

Расходы на управление

Казалось бы все просто. В проспекте каждого фонда прописаны издержки — плата за управление. Сравнивай и выбирай с наименьшими расходами.

Фонды ориентируются на один и тот же индекс. Правда у RUSE за основу взят RTS (расчеты в долларах).

Но по факту это одно и тоже

Отличие заключается в выплате дивидендов. FXRL и SBMX все реинвестируют, увеличивая стоимость пая. RUSE — выплачивает.

ФОНДЫ Годовая плата за управление, % Дивиденды
FXRL 0,9 реинвестируются
SBMX 1-1,1 реинвестируются
RUSE 0,65 выплачиваются

Но это не так. Почему?

Давайте разбираться дальше.

Методология расчета индекса MSCI Russia

Ребалансировка индекса происходит в зависимости от капитализации компании и ее free-float (то есть кол-ва акций в свободном обращении). При этом доля первого места не может быть более 30% в составе индекса, а второго и последующих мест не может быть более 20%. В случае если стоимость акций компании продолжает расти, а доля акций превышает установленный в фонде лимит, тогда часть акций продается, чтобы выровнять доли.

Налог на дивиденды

Выбор ETF на индекс Московской биржи — сравниваем комиссии   «скрытые» расходы

Виной всему как ни странно … дивиденды. Вернее их налогообложение. Фонды платят по разному. Почему так происходит? И в какой фонд лучше всего инвестировать долгосрочному инвестору?

Читайте также  Расходный лимит - это.... что такое расходный лимит: как изучить пределы учетной записи дебетовой карты

ETF RUSE

Единственный фонд акций на российском фондовом рынке выплачивающий дивиденды.

Поступающие от входящих в индекс компаний дивиденды, фонд аккумулирует и выплачивает в конце года владельцам акций ETF.

Сами дивиденды (именно этого фонда) облагаются ставкой налога в размере 15%. Это значит, что с каждых 100 рублей дивидендной прибыли, на счет ETF зачисляется только 85 рублей.

Когда начинаются выплаты инвесторам, по закону государство удерживает налог на прибыль с физических лиц — 13%.

То есть, с оставшихся 85 рублей еще теряется 11 рублей.

В итоге до инвесторов доходит только 74 рубля.

ETF FXRL от Finex

Выбор ETF на индекс Московской биржи — сравниваем комиссии   «скрытые» расходы

Комиссия фонда — 0,9%. Практически в 1,5 раза выше, чем у RUSE.

Но ETF платит налоги с дивидендов не 15, а всего 10% (заключено соглашение с Россией о избежании двойного налогообложения).

Дивиденды фонд не платит, а реинвестирует внутри фонда. Тем самым увеличивая стоимость акции. И … освобождает инвесторов от дополнительных расходов в виде налогов на прибыль.

БПИФ SBMX

Биржевой ПИФ от Сбербанка с самой высокой комиссией за управление — до 1,1%.

Благодаря льготному налогообложению, статус ПИФ освобождает фонд от уплаты налогов на дивиденды.

Стратегия инвестирования от MSCI Russia

Выбор ETF на индекс Московской биржи — сравниваем комиссии   «скрытые» расходы

Инвесторы, использующие в своей работе индекс MSCI Russia, могут наблюдать за капитализацией российских компаний и в случае, если капитализация отдельной компании растет быстрее ее конкурентов по индексу, то в дату ребалансировки индекса этой компании будет присвоено более высокое место. Начинаются своеобразные гонки за место.

Если компания занимает более высокое место, ее акции получают дополнительные покупки от фонда и соответственно дополнительный импульс для роста. Однако стоит понимать, что это краткосрочный фактор, который может служить либо для спекуляций, либо в качестве интересной точки входа в акции, но не гарантирует долгосрочного успеха данной акции.

Выбор победителя

Получается запутанная схема. С одной стороны есть фонд с самыми низкими комиссиями, но в тоже время высокими налоговыми издержками.

Читайте также  Терминалы бесконтактной оплаты. Что они собой представляют?

С другой, высокая плата за управление, но минимальными налогами.

Что выбрать? Какой фонд в итоге будет самым оптимальным и выгодными?

Для этого нам нужно рассчитать и сложить все расходы.

В первую очередь нужно знать размер получаемых дивидендов. Вернее какая относительная дивидендная доходность (в процентах).

Считаем:

  • RUSE — после вычета всех налогов (15 13%) остается 5,04% реальной дивидендной доходности. Потеряли 1,77%.
  • FXRL — идет в дело 6,14%. Потери 0,68%.
  • SBMX — реинвестирует всю сумму — 6,82%.

Теперь сводим все расходы воедино и получаем …

Налоговые потери с дивидендов, % Годовая комиссия, % Совокупные издержки инвестора, %
RUSE 1,77 0,65 2,42
FXRL 0,68 0,9 1,58
SBMX 1,1 1,1

Неожиданные результаты. Не правда ли?

Фонд RUSE с самой низкой платой за управление получился самым затратным для инвестора.

Выводы

Индексы семейства MSCI представляют из себя классические объекты индексного инвестирования, мы писали ранее об этом методе инвестирования в нашей статье «Индексное инвестирование». Однако у данного инвестиционного подхода есть существенный недостаток: в индексы включаются бумаги не по критериям инвестиционной привлекательности и недооценки, а по принципам максимальной капитализации и количества акций в свободном обращении, что по сути приводит к тому, что в расчет индекса включаются, как привлекательные недооцененные бумаги, так и те, что переоценены и уже непривлекательны.

С этой точки зрения выборочное портфельное инвестирование является намного более эффективным по отношению к индексному. Ведь оно позволяет сформировать портфель исключительно из максимально недооцененных акций. Как это делать мы пошагово учим в нашей полной программе инвестиционного обучения «Школа разумного инвестирования», что позволяет добиваться лучших характеристик инвестиционного портфеля и обгонять различные фондовые индексы. Начать обучение у нас можно с посещения бесплатных вебинаров – записаться на ближайший.

Прибыльных вам инвестиций!

В заключение

Выбор ETF на индекс Московской биржи — сравниваем комиссии   «скрытые» расходы

Плюсом самого дорогого фонда RUSE является выплаты дивидендов живыми деньгами.

Правда пройдя через «налоговые издержки» и прочие расходы на руки инвестор будет получать немного «засушенную» прибыль.

Читайте также  Пошаговая инструкция по переводу пенсии в другой банк

Вместо ожидаемой дивидендной доходности в 6,82% реально прибыль инвестора составит 4,4% (потери почти треть).

Можно сказать по другому.

Для тех инвесторов, кому нужен денежный поток в виде дивидендов, возможно, альтернативным вариантом будет самостоятельная покупка акций напрямую. Будете терять только 13% от прямых налогов на прибыль или 0.88% от капитала (вместо 2,42%).

Таким образом снижая издержки почти в 3 раза!

Берем фонды с реинвестированием дивидендов. Таким образом мы избегаем двойного налогообложения. Или полностью от него уходим (БПИФ от Сбербанка).

Разница в совокупных расходах FXRL и SBMX «всего» полпроцента (1,58 vs. 1,1%). Но это «всего» может при определенных условиях преподнести неприятный (или приятный) сюрприз.

На длительных периодах, экономия на издержках дает ощутимое преимущество в финансовых результатах.

Даже «скромная» разница в 0,5% дает существенную прибавку к доходности.

Пример 1.Вася и Петя решили инвестировать по 100 тысяч рублей. Лет так на 25. Для формирования собственной пенсии. Первый выбрал FXRL от FINEX, второй — SBMX от Сбербанка. При одинаковой среднегодовой доходности в 12%, они получили разные результаты.

Срок инвестирования Размер накопленного капитала при среднегодовой доходности в 12% и разных комиссиях фонда, тыс. руб. Разница в результате, тыс. руб.
Комиссия — 1,58% Комиссия — 1,1%
5 лет 164 167 3
10 лет 269 281 12
15 лет 441 472 31
20 лет 723 791 68
25 лет 1 186 1 328 142

Пример 2.Вася и Петя решили, что 100 тысяч не помогут накопить на хорошую пенсию. Будем откладывать по 100 тысяч каждый год (чуть больше 8 тысяч в месяц).

Условия те же. Доходность — 12% годовых. 2 разных фонда.

Срок инвестирования Всего внесено, руб Разница, руб
5 лет 500 000 10 000
10 лет 1 000 000 52 000
15 лет 1 500 000 165 000
20 лет 2 000 000 421 000
25 лет 2 500 000 965 000

Удачных инвестиций с минимальными комиссиями и налогами!

Оцените статью
Просто о финансах
Добавить комментарий

Нажимая на кнопку "Отправить комментарий", я даю согласие на обработку персональных данных и принимаю политику конфиденциальности.